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SPY美国-美国第一只ETF为道富环球旗下的SPY-红酒资讯

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寬基常被認為先發優勢明顯,后入局者機會渺茫。事實上,這並不絕對。例如,在道富環球推出全球首只ETF后7年,2000年安碩(此時尚未被貝萊德收購)才推出另一隻標普500指數IVV。與基準指數標普500相比,這隻ETF增加了標的股的中盤深度,並且基金合同中註明基金經理可以審慎地配置股票博取超額收益。目前這個指數的管理規模也達到1798億美元,大有追趕SPY之勢。

規模突破4萬億美元根據ETF跟蹤網站ETF.com統計,7月5日在美國上市的ETF規模總和突破4萬億美元。ETF發展加速,從第一隻ETF發行到ETF規模總和突破萬億美元,美國用了8年時間。而規模總和從3萬億美元到4萬億美元僅花費了兩年時間。

寬基指數存后發優勢美國第一隻ETF為道富環球旗下的SPY。它目前為全球最大ETF,管理規模達2720億美元。根據美國投資公司協會(IC)統計,截至2019年1季度末,美國股票型基金(包含ETF)的總規模為22.09萬億美元。粗略統計,全美的股票型基金僅相當於81隻SPY。

此外,SPY的費率為萬分之九,顯著高於同類水平。例如同樣跟蹤標普500的IVV費率只有萬分之四。這些因素下,近年來IVV大有敢追SPY之勢頭。而IVV和SPY之爭也表明,即便是全球第一的SPY也面臨被追趕的壓力。可見即便在ETF發展了25年的美國市場寬基競爭並未結束。7月5日,在第十六屆中國基金業金牛獎頒獎典禮上,華夏基金總經理李一梅也表示,國內的指數發展剛剛開始,行業發展還有很大的空間。

SPY雖然一直穩居規模第一,但是歷年來資金流常出現大進大出。2019年5月資金凈流出166億美元,超出當月美國股票型基金資金凈流出之和。一家美國公募基金的研究人士介紹,首先,SPY設立早,機構投資者比較多。遇到市場波動可能會出現大進大出的局面。其次,SPY產品結構為單一投資信託(Unit Investment Trust)。這個產品結構下,股票分紅不能再投資,必須分發給投資者。在分紅沒有發給投資者前,它必須以現金的形式留在基金資產里,這一定程度上限制了基金跟蹤指數的準確性。最後,由於設立較早,挂鉤SPY的衍生品較多,短期套利資金參与比較多。這些因素下,SPY資金流方面容易出現大進大出。

美國三足鼎立的市場格局穩固。ETF.com最新數據顯示,貝萊德、領航集團、道富環球這三家管理規模之和佔美國市場ETF管理規模總和的81%。規模排名前四的ETF產品分別為道富環球旗下的SPY,貝萊德旗下的IVV,領航旗下的VOO和VTI。這四隻中有三隻(SPY、IVV、VOO)為跟蹤標普500的指數,截至目前,三隻規模之和為5692億美元,四隻巨無霸規模總和更達6876億美元,佔美國ETF規模之和超過六分之一。

ETF研究網站ETF.COM顯示,截至7月5日,美國ETF規模突破4萬億美元。儘管三大巨頭三足鼎立之勢穩固,但是具體產品競爭方面,寬基指數的競爭依然激烈,第二大ETF大有爭奪頭把交椅的勢頭。

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